Apr
Siklus pasar Bitcoin (BTC) saat ini dinilai “jauh lebih lemah” dibandingkan tiga siklus sebelumnya. Hal itu diungkapkan oleh Alex Thorn, kepala riset di perusahaan investasi Galaxy.
Thorn membandingkan pergerakan harga sejak halving Bitcoin April 2024 dengan siklus-siklus yang terjadi pada 2012, 2016, dan 2020. Hasilnya, siklus saat ini menunjukkan volatilitas yang jauh lebih rendah dan kenaikan harga yang lebih terbatas.
Harga tertinggi sepanjang masa di atas $125.000 yang tercatat pada 5 Oktober 2025 hanya 97% di atas harga saat halving 2024 yang berada di kisaran $63.000.
Sebagai perbandingan, harga BTC melonjak sekitar 9.294% selama siklus halving 2012 dengan mencapai puncak di $1.163, lalu naik sekitar 2.950% pada siklus 2016 hingga menyentuh $19.891. Adapun halving 2020 mencatatkan kenaikan harga sekitar 761%.
“Siklus keempat ini berkinerja jauh di bawah siklus-siklus sebelumnya,” ujar Thorn dalam sebuah unggahan di X, seraya bertanya, “Apakah ini sudah menjadi kenormalan baru, atau hanya kenormalan baru yang suatu saat akan berubah?”
Menurunnya volatilitas di setiap siklus halving mengisyaratkan bahwa dinamika pasar tradisional tengah bergeser, dan harga BTC mungkin mulai lebih dipengaruhi oleh faktor-faktor lain — bukan lagi semata oleh halving atau teori siklus empat tahunan.
Indeks Volatilitas Bitcoin 30 hari yang pernah melonjak ke 9,64% pada 2 April 2020, kini tidak pernah melampaui 3,11% dalam siklus ini, dengan angka terakhir tercatat pada 24 Agustus 2024. Berdasarkan data Bitbo, estimasi volatilitas 30 hari terkini bahkan hanya berada di angka 1,75%.
BACA JUGA: Whale Bitcoin Lama Jual $271 Juta, Tapi Pasar Justru Kuat Menyerap
Kritik: Analisis Ini Mengabaikan Rekor Harga yang Terjadi Sebelum Halving
BTC sempat mencatat rekor harga tertinggi saat itu di atas $70.000 pada Maret 2024 — sebulan sebelum halving April 2024 berlangsung. Katalis utama lonjakan harga tersebut adalah persetujuan ETF Bitcoin spot di Amerika Serikat pada Januari 2024.
Anomali historis berupa BTC yang mencetak rekor sebelum halving inilah yang dinilai telah mendistorsi kinerja harga siklus saat ini, demikian menurut para pengkritik analisis Thorn.
Selain itu, menurut Fidelity Digital Assets, penurunan harga Bitcoin juga semakin tidak sedalam dulu seiring berkurangnya volatilitas. Zack Wainwright, analis riset Fidelity Digital Assets, mencatat bahwa pasar bearish Bitcoin sebelumnya pernah mencatatkan penurunan antara 80% hingga 90%. Namun, koreksi BTC ke $60.000 dari rekor tertinggi di atas $125.000 hanya mencerminkan penurunan sedikit di atas 50%.
Pada Maret lalu, Jan van Eck, CEO perusahaan manajemen aset VanEck, menyatakan bahwa BTC sudah mendekati titik dasar dan ia memperkirakan harga akan mulai naik secara bertahap pada 2026.
Berdasarkan data TradingView, saat laporan ini ditulis, 20 April 2026, aset kripto terbesar ini terakhir diperdagangkan di kisaran $74.460, naik hampir 5% dalam tujuh hari terakhir namun mengalami koreksi sekitar 1.5% dalam 24 jam terakhir.