Nov
MSCI memastikan perusahaan treasury Bitcoin terbesar di dunia, Strategy, akan dikeluarkan dari indeks ekuitas globalnya. Keputusan yang diumumkan dalam tinjauan indeks November ini mengakhiri perdebatan berbulan-bulan tentang apakah perusahaan yang bisnis utamanya memegang Bitcoin masih layak berada di indeks saham global.
Dalam daftar final perusahaan yang terdampak, MSCI menandai “STRATEGY A” dengan status “Deleted”. Perusahaan treasury Bitcoin asal Jepang, Metaplanet, dan perusahaan treasury kripto Upexi juga masuk daftar penghapusan, sementara perusahaan treasury Ether, Sharplink, ditempatkan dalam watchlist. Perubahan ini berlaku setelah penutupan pasar pada 30 November 2026, sesuai jadwal yang diumumkan MSCI pada Oktober lalu.
Saham Strategy turun 1,65 persen dalam perdagangan after-hours pada Rabu, tak lama setelah konfirmasi MSCI tersiar.
MSCI Konfirmasi Penghapusan dalam Tinjauan Indeks November
MSCI adalah salah satu penyedia indeks saham terbesar di dunia. Indeks-indeksnya menjadi acuan bagi dana investasi global senilai triliunan dolar, sehingga keluar dari indeks bukan sekadar soal prestise — dana yang melacak indeks tersebut wajib menyesuaikan portofolionya.
Penghapusan dari indeks berarti dana-dana pelacak MSCI harus menjual saham perusahaan yang dikeluarkan. JPMorgan sebelumnya memperkirakan penghapusan Strategy saja dapat memicu penjualan paksa senilai sekitar US$2,8 miliar.
Strategy sendiri berusaha meredam kekhawatiran itu. Dalam tanggapannya terhadap konsultasi MSCI, perusahaan menyebut dana-dana terkait MSCI hanya memegang sekitar 13 juta saham, atau 3,1 persen dari total saham dasar yang beredar — kurang dari volume perdagangan sahamnya dalam satu hari.
BACA JUGA: Strategy Raup $334 Juta dari Penjualan Saham, tapi Belum Ada Sinyal Serok Bitcoin
Aturan Baru untuk Perusahaan “Non-Operating”
Keputusan ini merupakan ujung dari proses panjang yang dimulai lebih dari setahun lalu. Pada 15 Oktober 2026, MSCI memfinalisasi aturan baru yang mengeluarkan perusahaan “non-operating” — perusahaan yang keberadaannya terutama untuk memegang investasi — dari Global Investable Market Indexes (GIMI).
Aturan itu bekerja lewat uji dua tahap. Pertama, MSCI memeriksa apakah sebuah perusahaan memiliki aset operasional yang substansial, yakni melebihi 50 persen dari total asetnya. Bila gagal, perusahaan diuji dengan lima rasio keuangan, dan bila terkena empat dari lima rasio tersebut, ia dinyatakan tidak layak masuk indeks.
Aturan baru ini menggantikan langkah interim yang diberlakukan MSCI sejak Oktober 2025 terhadap perusahaan yang aset digitalnya mencapai 50 persen atau lebih dari total aset. Dalam simulasi yang dijalankan MSCI pada Mei 2026, tiga nama sudah ditandai untuk dihapus: Strategy, Metaplanet, dan Yellow Cake — perusahaan yang memegang uranium fisik. Artinya, aturan ini tidak menyebut Bitcoin sama sekali; ia menyasar perusahaan yang neracanya didominasi satu aset yang dipegang, apa pun aset itu.
MSCI sempat menunda keputusan pada Januari 2026, lalu membuka konsultasi yang lebih luas pada 3 Agustus hingga 30 September 2026 sebelum memfinalisasi aturan pada 15 Oktober. Sehari setelah pengumuman itu, saham Strategy anjlok 9,56 persen dan ditutup di US$136,83 pada 16 Oktober.
Strategy menentang keras aturan tersebut sepanjang proses konsultasi. Perusahaan menilai aturan itu sekadar mengemas ulang upaya MSCI sebelumnya untuk mengeluarkan perusahaan treasury aset digital, dan memasukkan penilaian kebijakan ke dalam konstruksi indeks. Chairman eksekutif Michael Saylor dan CEO Phong Le menyebut pendekatan itu diskriminatif. Bitcoin Policy Institute, lembaga pemikir Bitcoin, juga mempertanyakan proses penyusunan aturan tersebut.
Apa Artinya bagi Bitcoin dan Pasar Kripto
Strategy adalah pemegang Bitcoin publik terbesar di dunia, dengan 640.000 BTC di neracanya. Penting dicatat, penghapusan dari indeks MSCI tidak mengubah kepemilikan Bitcoin perusahaan itu. Yang hilang adalah satu jalur aliran dana pasif ke sahamnya — dan, secara tidak langsung, ke eksposur Bitcoin lewat pasar saham.
Dampak yang lebih luas justru menyangkut model bisnis treasury kripto itu sendiri. Pasar saham kini menilai perusahaan-perusahaan ini sebagai kendaraan investasi, bukan perusahaan operasional. Sharplink sudah berada di watchlist, dan nama-nama lain seperti Bitmine, SUI Group, TON Strategy, dan Solana Company juga disebut berpotensi terdampak pada tinjauan berikutnya.
BACA JUGA: Michael Saylor Kembali Serok Bitcoin, Strategy Kini Pegang 640.000 BTC
Konteks pasar saat ini tidak membantu. Bitcoin ditutup di US$73.930 pada 11 November, masih berada di bawah tekanan setelah data inflasi AS yang lebih panas dari perkiraan. ETF Bitcoin spot AS mencatat outflow sekitar US$95 juta pada 10 November, melanjutkan tren penarikan dana selama sepekan terakhir.
Meski begitu, dampak langsung keputusan MSCI terhadap harga Bitcoin kemungkinan terbatas. Yang lebih terasa adalah saham MSTR sendiri dan kemampuan perusahaan-perusahaan treasury kripto untuk mengakses modal pasar saham dengan mudah seperti sebelumnya. Bagi investor Bitcoin, pesannya jelas: jalur institusional lewat saham treasury kini menghadapi hambatan baru, sementara kepemilikan Bitcoin Strategy sendiri tidak berubah.
FAQ
Apa itu MSCI?
MSCI adalah penyedia indeks saham global. Indeks-indeksnya menjadi acuan bagi dana investasi di seluruh dunia, sehingga perusahaan yang masuk atau keluar dari indeks akan dibeli atau dijual oleh dana-dana pelacak indeks.
Mengapa Strategy dikeluarkan dari indeks MSCI?
Strategy gagal dalam uji perusahaan “non-operating” MSCI: asetnya didominasi Bitcoin yang dipegang sebagai investasi, bukan aset operasional dari bisnis yang berjalan. Aturan baru MSCI menyatakan perusahaan seperti itu tidak layak masuk indeks ekuitas globalnya.
Kapan penghapusan Strategy dari indeks MSCI berlaku?
Perubahan berlaku setelah penutupan pasar pada 30 November 2026, sebagai bagian dari tinjauan indeks November MSCI.
Berapa besar potensi penjualan akibat penghapusan ini?
JPMorgan memperkirakan dana pelacak indeks bisa menjual saham Strategy senilai sekitar US$2,8 miliar. Strategy sendiri menyebut dana terkait MSCI hanya memegang 3,1 persen saham beredarnya, kurang dari volume perdagangan satu hari.
Apakah Strategy akan menjual Bitcoin-nya?
Tidak ada indikasi ke arah itu. Strategy menyebut dampak penghapusan indeks terhadap bisnisnya terbatas dan tidak mengubah strategi treasury Bitcoin-nya. Perusahaan tetap menjadi pemegang Bitcoin publik terbesar dengan 640.000 BTC.
Artikel ini merupakan analisis data dan berita, bukan nasihat investasi. Selalu lakukan riset sendiri sebelum mengambil keputusan investasi.
Sumber: Cointelegraph