Nov
Bitcoin sedang kehabisan bahan bakar. Bukan karena tidak ada pembeli, melainkan karena uang tunai yang biasanya membiayai pembelian itu menyusut dengan kecepatan yang tidak terlihat sejak Juni 2022. Laporan terbaru Glassnode menyebut kondisi ini “running on empty” — dan angkanya memang tidak main-main: pasokan stablecoin susut US$14,2 miliar hanya dalam 30 hari.
BACA JUGA: ETF Bitcoin Kehilangan US$411,9 Juta Sehari, Outflow Seminggu Tembus US$1,28 Miliar
Pasokan Stablecoin Susut Tercepat Sejak Juni 2022
Menurut laporan Glassnode “Running on Empty” yang diterbitkan Rabu, 11 November 2026, total pasokan stablecoin turun US$14,2 miliar dalam 30 hari sampai 9 November. Itu merupakan kontraksi tercepat sejak Juni 2022 — periode ketika pasar masih mendeleveraging pasca-runtuhnya Terra, Celsius, dan Three Arrows Capital. Total pasokan kini berada sedikit di bawah US$280 miliar.
Stablecoin adalah “uang tunai” pasar kripto: trader memarkir dolar di dalamnya sebelum membeli koin. Ketika pasokannya menyusut, sebagian uang itu sudah dicairkan keluar dari kripto, bukan diputar kembali ke dalam koin. Penarikan terbesar datang dari dua penerbit terbesar, Tether dan Circle, yang bersama-sama melakukan redemption sekitar US$4,4 miliar dalam sepekan sampai 7 November.
Sebagai perbandingan, pada Juni 2022 pasokan susut sekitar US$30 miliar dalam 30 hari, dan Bitcoin akhirnya mencapai titik terendah sekitar US$15.500 pada November tahun itu. Glassnode tidak mengatakan sejarah akan berulang — tetapi menegaskan satu hal: kembalinya pertumbuhan pasokan stablecoin akan menjadi tanda konkret pertama bahwa modal segar masuk lagi.
ETF Terus Redemption, Pembeli Kehabisan Bahan Bakar
Tekanan tidak hanya datang dari stablecoin. ETF Bitcoin spot Amerika Serikat mencatat redemption bersih sekitar US$1,6 miliar dalam 20 sesi perdagangan terakhir. Itu adalah kanal yang terpisah dari pasokan stablecoin — keduanya mengukur hal yang berbeda dan tidak boleh dijumlahkan — tetapi keduanya menunjuk ke arah yang sama: permintaan sedang melemah.
Bitcoin sendiri sudah diperdagangkan di bawah rata-rata cost basis short-term holder, sekitar US$75.600. Hanya sekitar 35 persen pasokan yang dipegang short-term holder yang masih untung; 65 persen sisanya sudah underwater. Pada Rabu, 11 November, Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$73.000–74.000, dan pada Kamis, 12 November, harga masih berada di kisaran yang sama — sekitar US$73.382 saat artikel ini ditulis (CoinGecko) — tepat di dalam zona bermasalah US$73.000–76.000 yang sudah diidentifikasi Glassnode seminggu sebelumnya.
BACA JUGA: Bitcoin Sentuh US$73.518 Usai Inflasi AS Oktober Lebih Panas dari Perkiraan
Level Kunci: US$73.000 dan US$83.600
Glassnode menandai US$73.000 sebagai support kunci. Pergerakan berkelanjutan di bawah level itu akan mengarah pada konsolidasi yang lebih panjang. Di sisi atas, pasokan jual menumpuk di sekitar US$83.600 — level yang bisa membatasi pemulihan harga sekalipun ada pantulan jangka pendek.
Namun laporan itu tidak sepenuhnya bearish. Glassnode mencatat leverage di pasar sudah terbilas (flushed) setelah likuidasi besar-besaran, dan kelompok wallet besar mulai melakukan akumulasi. Artinya, tekanan jual dari posisi leverage sudah banyak berkurang, sementara sebagian pembeli besar justru memanfaatkan harga rendah.
Apa yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya
Bagi pembaca, ada tiga hal yang patut dipantau. Pertama, apakah pasokan stablecoin mulai tumbuh lagi — itu tanda modal segar kembali. Kedua, apakah arus ETF berbalik dari redemption menjadi inflow. Ketiga, apakah Bitcoin mampu bertahan di atas US$73.000 atau justru menembusnya ke bawah.
Selama ketiganya belum berubah, pasar kripto berjalan dengan tangki yang makin kosong. Bukan berarti tidak bisa jalan — tetapi setiap tanjakan akan terasa lebih berat.
FAQ
Apa itu pasokan stablecoin dan mengapa penting?
Pasokan stablecoin adalah total nilai token yang dipatok ke dolar AS yang beredar. Karena trader memakai stablecoin sebagai “uang tunai” sebelum membeli kripto, pasokan yang menyusut berarti daya beli di pasar ikut berkurang.
Mengapa Glassnode menyebut Bitcoin “running on empty”?
Karena dua sumber likuiditas utama melemah bersamaan: pasokan stablecoin susut US$14,2 miliar dalam 30 hari dan ETF Bitcoin spot mencatat redemption sekitar US$1,6 miliar dalam 20 sesi. Pembeli kekurangan “bahan bakar” untuk mendorong harga naik.
Apakah angka US$14,2 miliar berarti Bitcoin senilai itu dijual?
Tidak. Angka itu mengukur perubahan total pasokan stablecoin, bukan hitungan langsung penjualan Bitcoin. Angka ETF adalah kanal terpisah dan keduanya tidak boleh dijumlahkan.
Berapa level harga yang paling penting saat ini?
Menurut Glassnode, US$73.000 adalah support kunci — penembusan berkelanjutan ke bawah mengarah ke konsolidasi panjang. Di atas, pasokan jual menumpuk di sekitar US$83.600 yang bisa membatasi rebound.
Apakah ada sinyal positif dalam laporan Glassnode?
Ada. Leverage pasar sudah terbilas setelah likuidasi besar, dan kelompok wallet besar mulai akumulasi. Itu sinyal campuran, bukan semata-mata bearish.
Sumber: Glassnode, “Running on Empty” (The Week Onchain), 11 November 2026